這周西安市場Q345B矩管價(jià)格上漲。本周期螺先跌后漲，唐山方坯漲220元，現(xiàn)Q345B矩管含稅出廠4710元，現(xiàn)貨市場跟漲，周一價(jià)格上漲60元，周二價(jià)格下跌20元，周三價(jià)錢穩(wěn)，周四價(jià)格上漲10元，周五價(jià)格上漲20元，要求還行。據(jù)蘭格網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，這周西安市場Q345B矩管庫存為78萬噸，較上周減3.3萬噸。鋼廠層面，這周龍鋼價(jià)格上調(diào)100元，主要還是漲價(jià)為主。貿(mào)易商心態(tài)還行，挺價(jià)為主。總的來看，期貨大漲累加鋼坯促進(jìn)價(jià)錢為主，要求釋放尚不及預(yù)期，預(yù)估下周價(jià)錢或小幅上漲。

　　價(jià)格上：截至26日，龍鋼三級大Q345B矩管4770元(噸價(jià)，相同)，漲70元。

　　隨著對接種疫苗與經(jīng)濟(jì)再次開放的開朗心態(tài)不斷上升，市場對黃金的熱情在**近幾個月大幅下降，造成金價(jià)持續(xù)更新最低。然而，分析師覺得，我們現(xiàn)在正處于新一輪牛市的初期，由于對于疫情限制措施的擔(dān)憂心態(tài)恐持續(xù)提溫。

　　金價(jià)不斷創(chuàng)新低但中期待反跳

　　隨著對接種疫苗與經(jīng)濟(jì)重啟的樂觀心態(tài)提溫，**近幾個月市場對黃金的熱情大幅減溫，造成金價(jià)在過去幾日持續(xù)更新最低。

　　如圖所示，以往幾日黃金一直交投于1850美金周邊，50日均線和200日均線形成新的死亡交叉，令投資人質(zhì)疑跌勢還要持續(xù)多久。金價(jià)的下一個支撐線為1760美金，差不多是2020年11月低點(diǎn)位置。若跌破這一水準(zhǔn)，金價(jià)將跌往下一個支撐線1615美金，即1157-2074美金升高區(qū)間的50%斐波那契回?fù)跷弧?/span>

　　若金價(jià)確實(shí)跌到1615美金，則意味著就目前水準(zhǔn)再跌13%，這是一個很大的下滑。可是，針對雙頭而言，在這一位置不應(yīng)該繼續(xù)售賣，而要選擇擁有，由于投資人開始意識到一些****在2021年將面對許多窘境，預(yù)估金價(jià)中期能發(fā)生另一波反跳。

　　2021年黃金的驅(qū)動因素

　　利空因素

　　我們認(rèn)為，短期內(nèi)金價(jià)的兩大關(guān)鍵看跌因素是對接種疫苗的樂觀心態(tài)提溫和美元走強(qiáng)。雖然2020年美金疲軟刺激風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲，但我們覺得，2021年不確定性的升高將再次開始變得關(guān)鍵，市場對美金類傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需要將提升，相對減少黃金的吸引力。

　　金價(jià)的另一個利空因素是對未來12個月通縮的擔(dān)憂提溫。如圖所示，2個關(guān)鍵ST領(lǐng)先指標(biāo)表明，將來12-18個月內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)更有可能遭受通縮。在過去的25年，貨幣流通速度和單位人力成本是12-18月內(nèi)美國關(guān)鍵CPI的領(lǐng)先指標(biāo)。

　　利多要素

　　另一方面，大家也看到，美國實(shí)際利率和負(fù)回報(bào)率債卷總額等傳統(tǒng)黃金驅(qū)動因素早已顯現(xiàn)出一些上漲信號。如左下圖所示，美國5年限債券收益率再次下降，黃金上漲。

　　美國負(fù)回報(bào)率債卷總額能夠考量市場壓力，也是以往5年金價(jià)的強(qiáng)烈驅(qū)動因素。右下圖表明**近幾天金價(jià)發(fā)生下降，以往2個月負(fù)回報(bào)率債卷數(shù)量保持在17萬億美元上下。

　　如左下圖表明，黃金價(jià)錢和全球資金流動之間擁有強(qiáng)勁聯(lián)絡(luò)。預(yù)估各國央行將在未來2年維持極其寬松的政策，投資人更傾向?qū)①徺I美元做為升值的**后方式，更愿意挑選黃金，從而支撐金價(jià)。

　　此外，我們也不能忽略通脹壓力在中期(12個月或以上)開始令投資人感到意外的概率。如右下圖表明，M2的大幅增長歷史上和CPI上漲同步。因而，黃金很可能發(fā)生上漲，假如中期世界經(jīng)濟(jì)遭受通縮沖擊的話。

　　2021年的重要風(fēng)險(xiǎn)

　　新冠疫情仍存在很多不確定性，分析師覺得目前市場對未來的經(jīng)濟(jì)前景過于樂觀，預(yù)計(jì)未來12至18個月的風(fēng)險(xiǎn)如下：

　　①疫苗的效果不如目前的預(yù)期，這意味著限制措施持續(xù)的時(shí)間將比原來計(jì)劃的更久;

　　②大部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體沒有提升其醫(yī)院容下能力，顯然不可忽視這些****的政府在2022年冬天實(shí)施新一輪封禁的概率;

　　③英國和美國等發(fā)達(dá)****接種疫苗速率存有不同，墨西哥和巴西等新興市場因疫情遭到重挫，2021年的旅行限定可能進(jìn)一步升級。對于某些****而言，2021年因疫情遭受的損害相比2020年更嚴(yán)重。我們認(rèn)為，將來18-24個月將保持社交隔離對策，這將對酒店業(yè)和旅游業(yè)等行業(yè)的運(yùn)營現(xiàn)金流導(dǎo)致極大沖擊;

　　因而，這將促進(jìn)政府提供更好的財(cái)政支持，進(jìn)而帶來更多流通性，應(yīng)當(dāng)會到中期支撐金價(jià)。

　　2021年有望再次迎來黃金牛市

　　事實(shí)上，美國歷史上早已經(jīng)歷過幾次牛市。上世紀(jì)70時(shí)代，黃金經(jīng)歷過一次巨大的牛市。因?yàn)槊绹焖偬嵘_支造成美金走軟，大量美元被換取為黃金。為了防止耗光其黃金貯備，當(dāng)時(shí)的美國總統(tǒng)尼克松關(guān)掉了黃金敞口。美國很多****商貿(mào)伙伴國的貨幣都走高了，美金在那10年來失去了三分之一的消費(fèi)力。

　　到2001年，將近20多年的股市牛市以科技股泡沫破滅結(jié)束，黃金從多年熊市回暖。2008年，抵押借款困境演變?yōu)榻鹑谖C(jī)，投行雷曼哥們(LehmanBros.)倒閉，股市大跌。金價(jià)持續(xù)創(chuàng)出新高，**終在2011年突破1900美金，創(chuàng)出記錄高些。

　　雖然對于疫情和經(jīng)濟(jì)的開朗心態(tài)提溫，早已促進(jìn)投資人避開黃金，但我們堅(jiān)信，隨著將來幾個月對于疫情限制措施持續(xù)時(shí)間的擔(dān)憂開始提溫，黃金將很快迎來另一次牛市反跳。金價(jià)的****支撐線在1760美金，下一個支撐線在1615美金。

　　若跌到1615美金，金價(jià)要從目前水準(zhǔn)暴跌13%。大家不認(rèn)為金價(jià)會跌破該支撐線，覺得長期下行壓力仍然有限，黃金很可能突破2020年8月高位2070美金。2020年晚點(diǎn)時(shí)期，隨著市場開始消化嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，黃金將經(jīng)歷一次大幅反跳。